碳價將抑制歐盟電力行業使用褐煤發電的興趣

歐盟碳價目前處于鼓勵電力行業使用天然氣而非褐煤所需的區間之內，為2021年春季以來首次出現。隨著遠期曲線表明這種情況可能會持續至10月，與過去五年的平均水平相比，重大燃料轉換可能使該地區電力行業排放在第三季度減少高達41%。

但碳定價并非唯一影響因素。在西北歐天氣溫和多風以及南歐陽光充足的條件下，可再生能源發電強勁，這可能會進一步抑制歐洲大陸化石燃料發電產生的總體排放量，使其較歷史平均水平低44%。

碳價鼓勵從褐煤轉型并降低排放，這對歐盟排放配額(EUA)的興趣構成利空。從7月到9月底，約800萬EUA（每個EUA相當于一噸二氧化碳當量）的需求面臨風險。與此同時，作為REPowerEU計劃的一部分，1,620萬EUA的競價提前進行，額外供應給EUA價格帶來了進一步的下行壓力。

數個動態因素可能會改變這一前景。天然氣價格波動一直尤其劇烈，任何推高歐洲天然氣價格的因素，如挪威設施即將進行維護或液化天然氣(LNG)輸出率較低，都可能逆轉目前天然氣發電的有利經濟性。此外，電力和制冷需求激增，或核電站發電量因氣溫升高而減少，可能會增加化石燃料發電、排放和對EUA的需求。

如果正如遠期價格目前所表明的那樣，當前化石燃料發電下降趨勢在整個第三季度持續，則歐洲11個選定市場的煤炭、褐煤和天然氣排放量可能下降35%，至僅8,400萬噸二氧化碳當量，而2022年歐盟碳市場所覆蓋的電力行業總排放量約為6.93億噸二氧化碳當量。

根據情景分析，第三季度化石燃料發電產生的排放量可能會進一步下降。如果化石燃料的總發電量保持不變，而天然氣價格進一步下跌，或者碳價上漲促使燃料進一步從煤炭和褐煤轉向，則這11個市場的排放量在第三季度可能下降至僅7,600萬噸二氧化碳當量。這較此前五年的季節性平均水平低41%。

與此同時，如果目前天然氣相對于硬煤和褐煤的占比保持不變，但7月化石燃料發電量總體偏低的情況持續至8月和9月，那么這11個市場第三季度的排放量可能會驟降至7,300萬噸二氧化碳當量，較此前五年的平均水平下降44%。
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