繼光伏、新能源汽車之后 風電又一個風口！

近期，最搶戲的就是新能源汽車和光伏了，光伏、新能源汽車的大拐點已非常明確，像隆基股份、通威股份、比亞迪等都漲幅不小。今天，就來介紹一下另一個風口——風電行業。

一、風電行業雄起！

1、政策引導、支持風電發展

作為一種可再生的清潔能源，近年來國內風電產業快速發展，目前風電已成為國內僅次于火電和水電的第三大電力來源。今年以來，我國相關部門出臺了一系列指導政策，引導、支持風電行業的發展。

此前，國家發改委發布《關于完善風電上網電價政策的通知》，對陸上和海上風電的電價及補貼期限提出了新的要求：將陸上風電標桿上網電價改為指導價，新核準集中式陸上風電項目上網電價通過競爭方式確定，并對風電項目并網時間做了限制，2019年至2020年獲得核準的陸上風電項目，在2021年底前未實現并網的將不再享受國家補貼。在陸上風電搶裝，以及海上風電裝機量快速增加的情況下，預計未來幾年國內風電行業有望繼續保持高速發展的趨勢。

補貼退坡只影響短期需求，長期需求仍保持穩定增長。10月14日，《風能北京宣言》發布，為進一步加快全球風電發展，《宣言》發出五點倡議。其中，為達到與碳中和目標實現起步銜接的目的，在“十四五”規劃中，須為風電設定與碳中和國家戰略相適應的發展空間：保證年均新增裝機5000萬千瓦以上，2025年后，中國風電年均新增裝機容量應不低于6000萬千瓦，到2030年至少達到8億千瓦，到2060年至少達到30億千瓦。

目前，推動風電行業景氣度的一個重要原因和光伏差不多，就是補貼退去后的平價上網，2021年海上風電將取消補貼，2022年開始風電行業迎來平價時代，所以，目前處于海上風電的搶裝時期。

2、風電行業景氣度上行

風電行業在政策推動以及成本不斷降低下，行業景氣度會維持較高水平，其中產業鏈的核心企業能充分享受到行業成長的紅利。

全球風力發電裝機量持續增長，預計5年后超過1TW。2010年，全球風機累計裝機量只有194.4GW，而2019年達到了651.5GW，年復合增長率為14.38%。中國的累計裝機量也從44.7GW提升至238.4GW，年復合增長率20.43%。GWEC預測，全球風電市場仍將持續增長，2024年累計裝機容量將達到1006GW，未來五年，平均每年的風電新增裝機容量將達到71GW。

二、風電行業投資標的

1、風電行業產業鏈環節集中度較高

風電行業產業鏈主要包括原材料企業、零部件制造商、風機整機制造商、風電運營4個環節。整個產業鏈環節經歷近年來的市場競爭淘汰后，市場集中度均達到相對較高的水平。

（1）原材料企業

風電葉片的原材料主要為樹脂、玻纖、夾芯材料，分別占原材料成本為52%、31%和17%。提供風電紗的主要企業包括中國巨石、泰山玻纖和重慶國際等。

（2）零部件制造商

風電機組的零部件主要包括葉片、齒輪箱、發電機、塔架、主軸和制動系統等，其中葉片占整個機組成本為22.2%。主要的葉片制造商包括中材葉片、中復聯眾、中航惠騰。

在風電機組的零部件中，塔筒、葉片、齒輪箱價值量高，同時鑄鍛件、電力電子也是主要零部件。

（3）整機制造商

大型整機制造商包括金風科技、遠景能源、明陽智能、聯合動力、重慶海裝、上海電氣、湘電風能、東方電氣、運達股份等。價格戰對整機毛利率的影響消化殆盡，今年下半年風機毛利率開啟上升通道，隨著技術降本毛利率將持續增長2年以上。海上風電和大基地陸上機型對市場格局進行洗牌和集中度加強。

（4）風電運營

風電運營廠商主要為大型國營電力企業，補貼拖欠有望解決加快現金回流，十四五跑馬圈地加快擴張，發電資產規模和現金流雙雙陡峭上行。

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